山寨币融资利率创 9 个月新高——山寨币季节的利​​好还是危险信号？

Hedera、Stellar、XRP、Algorand 和 Cardano 在 30 天内上涨了 250%。价格调整即将来临吗？

过去 30 天内，部分山寨币涨幅超过 250%，其中包括 Hedera（HBAR）、Stellar（XLM）、XRP、Algorand（ALGO）、Cardano(ADA)。如此快速的上涨让交易员们开始质疑涨势的可持续性，并开始寻找可能出现回调的指标。

一些投资者认为，这些代币的交易价格与之前的历史高点相比有大幅折让，因此还有进一步上涨的空间。然而，无论最近的涨势是否合理，买家大量使用杠杆都会增加价格大幅回调的风险。

永续期货 30 天融资利率。资料来源：CoinGlass

CoinGlass 的数据显示，永续期货的30 天融资费率大幅上升，多头每月支付 4% 至 6% 的费用来维持杠杆头寸。虽然在强劲的上涨趋势中，这些成本似乎可以承受，但如果价格停滞或下跌，它们可能会迅速侵蚀交易者的利润。虽然经验丰富的加密货币交易者可能会容忍每月 5% 的融资费，但这种成本在实际中是有限制的。、

与历史峰值相比，杠杆率并不高

作为背景，2 月份山寨币上涨期间，一些代币的 30 天融资利率高达 25%。这些极端水平通常是短暂的，因为套利柜台会介入，在永续合约上开立空头仓位，同时购买基础资产以获取融资费用，而无需承担市场风险。

Cardano（ADA）和 XRP 30 天融资利率。资料来源：CoinGlass

CoinGlass 的数据显示，尽管 ADA 和 XRP 的当前融资利率与过去六个月相比表现突出，但仍低于 12 个月的高点。从历史上看，这表明山寨币可能仍有进一步杠杆驱动增长的空间。然而，仅靠融资利率不足以保证当前牛市的延续。

1 月 11 日也出现了类似的情况，此前三个月，山寨币市值飙升 80%。当时，大多数山寨币的 30 天融资利率攀升至 8%。然而，在截至 1 月 25 日的两周内价格回调 15% 后，这波涨势戛然而止。这表明，融资利率上升往往是牛市的结果，而不是原因。

在当前的山寨币季节中，最引人注目的是山寨币与主要加密货币在性能和杠杆方面的鲜明对比。

比特币和30 天融资利率仅为 2.5%，考虑到其月度价格分别大幅上涨 39% 和 49%，这个利率相对保守。

出现这种差异的部分原因是投资者可以通过月度期货、期权或交易所交易基金(ETF) 等替代工具来利用 BTC 和 ETH 头寸。然而，其他因素也助长了山寨币的狂热，例如 memecoin 热潮，新发行的代币创下历史新高。

像Goatseus Maximus (GOAT)、NEIRO 和 Cat in a Dog's World (MEW) 这样的代币的市值一度超过 10 亿美元。这种投机狂热可能会提高具有积极开发和强大社区支持的山寨币项目的认知价值。虽然这些估值可能过于乐观，但只有时间才能证明它们是合理的还是只是暂时的。

尽管融资利率飙升，但大多数山寨币目前还没有出现大规模清算的威胁。目前 30 天融资利率为 4% 至 6%，仍在可控水平内，但由于波动性持续存在，杠杆率过高仍需谨慎。