从狗狗币到 AI Meme：Memecoin 市场叙事的快速演变与投资潜力
在过去的一年里，Memecoin 一直是加密货币领域表现最好的板块。目前，Memecoin 的总市值已超过 1000 亿美元。这使得它的规模超过了 DeFi（去中心化金融）、DePIN（去中心化实体网络）、游戏和元宇宙的总和。
鉴于这一资产类别的规模和多样性，我们尝试绘制市场图谱，以识别潜在的投资机会。
我们研究了今年每季度表现最好的代币，结果证实了我们的怀疑：Memecoin 每个季度都占据主导地位。在第一季度，$POPCAT、$WIF、$MOG 和 $MYRO 表现出色；第二季度，$PONKE、$SPX、$TURBO、$GIGA、$WOJAK、$BRETT 和 $MOG 表现强劲；第三季度，$SPX、$GIGA、$FUD 和 $MUMU 成为佼佼者。
在尝试对 Memecoin 应用分析方法时，你会很快注意到理解“元叙事”（meta）的重要性。这对于加密货币总体来说是一个共识，但在 Memecoin 中，这种重要性成倍放大。以下是一个扩展时间线，重点展示了一些重要的元叙事转折点和开端。
在 2021 年之前，市场上几乎只有 Doge（一种狗狗币）。随后，Shiba Inu（柴犬币）作为第一个真正的“Doge 杀手”登场。人们自然涌向它，希望能复制 Doge 的成功。这种寻找“下一个……”的欲望最终形成了一种元叙事。Shib 的成功在 2021 年催生了许多其他与狗或 Elon Musk 相关的 Memecoin，这也成为第一个真正的 Memecoin 元叙事。
2023 年，Pepe（青蛙币）的流行带来了大量以青蛙或“兄弟会”文化为主题的 Memecoin。稍晚些时候，Bonk 和 Wif 的出现确立了 Solana 为主导的 Meme 链地位，并最终促成了 pump.fun 的兴起。这一切在第一季度达到高潮，引发了第一次广泛的 Memecoin 狂热，并在几乎每周甚至每天形成新的元叙事。在 3 月份达到局部高点后，市场在夏季有所降温。与此同时，@MustStopMurad 提出的 Memecoin 社区和网络效应框架变得非常流行，吸引了大量资金流入像 SPX6900 这样的“膜拜币”（cult coins）。
最近，随着比特币价格的突破，新一轮的狂热开始出现，围绕 @truth_terminal 的 $GOAT、可爱的河马 $MOODENG 和 $PEANUT（已退市，愿其安息）等新元叙事不断形成。
现在，随着元叙事的种类过多以至于难以追踪，我们尝试基于类别对市场进行分类。
可以看到，狗狗币仍是 Memecoin 中的主导板块，主要得益于 Doge 的推动。然而，当我们几周前开始整理这些数据时，Sentient AI（有感知的 AI）类别几乎不存在，而 Martyr（烈士）类别也尚未成型（对 OG $Harambe 表示尊敬）。这表明这一资产类别正在快速发展。
不出所料，自 Pepe 推出以来，狗狗板块的主导地位一直在下降。随着新元叙事的不断形成和其他板块进入聚光灯，这一趋势可能会继续。
观察这些不同类别权重随时间的变化可以发现一些有趣的趋势。例如，2023 年，当市场没有太多新增资金时，Crypto Culture（加密文化）代币如 $bitcoin 受到关注。但从那年后期开始，随着新资金的流入，加密文化逐渐让位于更广泛的互联网文化（如 $giga、$npc 等）。
正如我们之前提到的，像 $GOAT 和 $PEANUT 这样迅速崛起的代币令人震惊。尽管将它们从元叙事升级为新类别可能还为时过早，但目前已有多个 AI Meme 的市值远超 9 位数。
还有一些类别，例如明星代币和政治主题 Meme，今年早些时候曾有所增长，但随后热度逐渐消退。
随着时间推移，Memecoin 很可能会成为加密货币市场的一个缩影，Doge 的角色类似于比特币。少数“膜拜币”可能会长期存在，其社区将坚持持有，而大多数代币可能只是昙花一现，类似于 2021 年的 NFT 热潮。
话虽如此，显然在一个新 Meme 或元叙事中抢占先机蕴藏着巨大机会。预计互联网文化和有感知的 AI 是增长最快的两个类别。互联网 Meme 已经被广泛认可，并与大量文化相关联，这使得它们相比其他类别具有内在优势。而有感知的 AI 将最令人兴奋的技术与最不稳定的资产类别结合在一起，可能会在 Meme 中继续获得市场主导地位。
就潜在市场空间而言，仍然有机会出现新的动物主题——市场中令人惊讶地缺乏动物园动物（如老虎、长颈鹿、斑马等）。此外，现有的粉丝群体（超级英雄、体育等）也可能以创造性的方式被代币化。
欢迎大家提供反馈或提出看待市场的替代方式。需要强调的是，这绝对不是财务建议。
