链上资产炒作拐点已现？泡沫中的路径选择与未来可能性

2025年伊始，币圈又掀起了新一轮的狂欢，恍若“大浪淘沙，淘尽黄沙始见金”。你是否在最近的市场波动中，看到了那份久违的“致富快感”？又或者，你已经开始怀疑：这场看似无止境的财富盛宴，真的能持续下去吗？

“投机如战场，胜者为王，败者为寇。”这句“投资哲学”的话，不仅仅出现在华尔街，也同样适用于加密市场。试想一下，2021年的meme币狂潮，2022年NFT的潮起潮落，还有2023年铭文的强势爆发，2024年AI Agent的财富大戏，似乎一直在为我们上演着“人类历史上最大规模的资本泡沫”。

正如古人所说：“物极必反”，无论市场如何震荡起伏，我们始终要面对一个真理——泡沫的终结，常常比它的诞生更加迅猛。今天，我们不单单是在讨论一个“虚拟资产”，而是在审视一场由热钱、情绪和科技驱动的现代版“海市蜃楼”。你如果站得够近，看着泡沫形成，或许会觉得那是个金光闪闪的未来；但如果站得够远，看着它爆裂，痛苦的断层和留下的只是一地的“破碎幻想”——这一切不过是资本市场常态下的一次“洗牌”。

今天我们来聊聊如何在这场泡沫的狂欢与崩塌之间找到自己的位置，走出一条理性与获利并行的道路。2025年，或许正是我们从“散户时代”走向“专业投资者时代”的关键节点。在这条路上，有的人成了历史的赢家，有的人却终究只能成为市场淘汰的“尘土”。

而你，是准备迎接这场泡沫破灭后的洗礼，还是在泡沫盛宴中趁热打铁？

CEX谢幕，链上交易登台：投机的职业德州化

各区块链Dex总交易量

回顾过去，加密市场的CEX（中心化交易所）时代，简直就像是“街边散局”——人人都能上场，规则简单，门槛低，谁都能凑个热闹。但随着去中心化技术的逐步成熟，链上交易逐渐登上了舞台，市场的复杂性和竞争强度，直接升级成了职业级的德州扑克——不是“赌运气”，而是“拼脑袋”。根据DeFiLlama的数据，现在DEX交易量频频创下新高，尤其是Solana，成为历史上第一个月交易量突破2000亿美元的区块链，这不禁让人感叹：链上交易，才是这个行业的真正“核心动能”。

职业德州化的交易生态

链上交易的复杂性和竞争性，让它更像一场职业级的德州扑克比赛。新手和老玩家在这里分工明确，成功的关键在于精准的策略和严格的风控。以下是链上交易生态的三大核心特点：

小资金起步，小市值项目试水

对新手而言，链上交易的第一步并非盲目追逐热门赛道或高市值资产，而是通过小额资金参与小市值项目熟悉市场规则。在这过程中，新手能逐步积累对链上环境的感知力。

顺风快速积累，逆风及时止损

市场行情有利时，快速扩展自己的Bankroll是职业玩家的常规策略；但一旦遇到rug盘（骗局项目）或连续亏损，顶级玩家会选择果断降级操作，降低风险暴露，保留资本应对下一次机会。

经验替代运气

链上交易的起步阶段充满风险，初期的亏损几乎是不可避免的。然而，随着经验的累积，职业玩家逐渐掌握市场节奏，通过系统化的分析与策略降低长期亏损的概率。

新手的生存空间急剧压缩

如今的链上市场对新手并不友好，与2021年的牛市和2024年初相比，生态已发生巨大变化：

高风险的meme币，rug盘横行

meme币因其高波动性和强投机性成为新手的第一站，但绝大多数项目上线即巅峰，随后快速归零。据AI姨数据显示，仅2025年初以来，超过90%的新标项目在一天之内归零。

新手更容易受到KOL反指影响

有趣的是，根据Coinwire最新的研究，X平台上76%的加密货币KOL曾经推广过那些如今已经归零的meme币，而且三分之二的项目，已经彻底消失在市场中了。而更让人咋舌的是，在这377名KOL中，只有1%的推广项目实现了十倍增长——这几乎和“中彩票”差不多。剩下的，80%的项目在一周内跌幅达到70%，一个月后，90%的项目跌去80%的价值，而三个月内，86%的代币直接暴跌超过90%。

尤其是那些拥有20万粉丝以上的大型KOL，他们推广的meme币效果最差。数据显示，他们推广的项目，一周后平均亏损39%，三个月后，亏损幅度直接飙升到89%。这些数据让人不得不问：这些KOL们是在为投资者提供价值，还是在为自己赚流量？显然，前者的概率要低得多。

从历史路径看链上炒作的泡沫阶段

回顾加密市场的每一轮炒作热潮，我们不难发现，它们大多呈现出“初热—膨胀—泡沫—破裂”的典型周期。每一波热潮都如同一道闪电，迅速点燃市场，吸引资金流入，但泡沫的积聚往往伴随着不可避免的风险爆发。

2021年：动物园币和名人币的疯狂

2021年是加密市场的疯狂年份，特别是meme币的崛起，将加密市场推向了一个前所未有的高潮。Dogecoin（狗狗币）和Shiba Inu（柴犬币）等“动物园币”迅速成为全球投资者的热议话题。尤其是Dogecoin，它一度在特斯拉创始人埃隆·马斯克的推特推波助澜下，市值突破了900亿美元，远超许多传统企业。这些meme币的快速上涨背后并没有实际的技术支撑，仅仅依靠社交媒体和大V的炒作，吸引了大量散户投资者。

然而，随着模仿者的涌现，大量名人开始站台发meme币，bnb生态一个又一个盘子涌现，貔貅盘、交易黑名单屡见不鲜，市场的投机热情逐渐耗尽，泡沫迅速破裂。

2022年：NFT市场的轮动

NFT市场在2021年底至2022年初经历了一波前所未有的热潮，吸引了大量投资者和炒作者的注意。无论是BAYC（无聊猿）这样的蓝筹NFT，还是各种名人和艺术家的合作作品，都在短时间内创造了惊人的市场回报。然而，随着2022年进入下半年，NFT市场的热度迅速退却，泡沫开始显现。

根据OKX的NFT市场数据，当前NFT的交易量已不及巅峰时期的1/20，市场交易活动的急剧下滑反映了NFT热潮的退潮。更为惊人的是，超过99%的NFT的价值现已归零，许多曾经高价出售的NFT项目，如早期的PFP系列和虚拟土地NFT，几乎全部跌回原点，甚至低于原始的发行价格。那些被认为是“未来艺术品”或“数字珍藏”的NFT，甚至是知名品牌、名人如Nike等发行的NFT资产，随着市场冷却，最终沦为投资者的沉没成本。

这个现象充分暴露了NFT市场的投机性与短期驱动的本质。从最初的“拿住就会轮到你头上”到如今的“留给你的只有低价抛售”，市场的轮动速度极为迅猛，炒作泡沫的释放也让许多投资者付出了惨痛的代价。许多项目虽有强大的社群和品牌效应，但缺乏实际应用场景和市场需求的支持，导致最终无法在市场的淘汰赛中存活。

2023年：铭文退潮——泡沫的破裂与清算

铭文（Ordinals），作为比特币生态中的新兴赛道，曾一度成为市场焦点。其初衷是将文本和数据存储在比特币链上，利用比特币的安全性和去中心化特性，创造全新的数字资产形态。这个创新的设想迅速吸引了大量资金涌入，比特币区块内的“原生NFT”成为了投资者的新宠。

然而，随着市场的过度追捧，铭文的真正应用场景始终未能跟上，需求变得过度集中于短期投机。特别是在 Ordi 价格突破90美元之后，铭文市场进入了最疯狂的几周。几乎所有人都在争相“打铭文”，创作各种形式的资产发行。这个时期的铭文市场，充斥着快速获利的贪婪氛围，每一笔铸造似乎都能带来暴利，市场一片欣欣向荣。

然而，正是这种盲目追逐，导致了泡沫的膨胀。当市场参与者的热情过度释放，铭文的价值逐渐偏离了其初衷，投机情绪不断升温。最终，市场的供需失衡，流动性迅速枯竭，价格也开始暴跌，Ordi的价格从90美元的巅峰滑落。铭文市场的顶峰，正是在这种“爆发式增长”后的短短几周内悄然形成。

ordi价格已跌破20美元

铭文的退潮标志着市场泡沫的破裂。投机资金的撤离让市场失去了支撑，剩下的只是缺乏实际应用价值的铭文资产。这一过程，不仅是投资者的财富缩水，更是市场投机情绪的直接反映——泡沫终究难以承载过度的幻想。

铭文市场的崩溃，成了2023年加密市场的一个典型缩影：过度投机、短视狂热和缺乏深度应用的最终结果，是不可避免的清算。

2024年底至2025年：AI Agent 与 AI meme赛道的兴起与高估值泡沫

AI技术在2023年逐渐成为加密市场的一个热门话题，尤其是“AI Agent”项目的崛起。例如，GOAT、Ai16z等AI驱动项目，在短时间内通过社交媒体的爆发式传播，吸引了大量资本。然而，许多投资者忽视了AI项目的基础设施建设、产品市场匹配度（PMF）以及实际落地能力，导致大量项目虽然叙事强大，但缺乏切实可行的应用场景。

“高位冲AI的，接VC盘就是等死”，这句话道出了AI赛道的泡沫风险。许多AI项目在资本的推动下市值暴涨，但最终的落地效果却未能与预期相符。以某些AI+DeFi项目为例，虽然它们宣称通过去中心化算力共享、数据自治等方式改变传统行业，但其高估值的背后却缺乏稳健的商业模式和用户基础。

曾经，无限APR的DeFi农场一度吸引了大量资金流入，然而，最终多数都在无情的市场洗礼中归零。AI赛道，也未必能逃脱这种命运。随着资本的疯狂涌入和市场的过度炒作，许多AI币的高估值会面临泡沫破裂的风险。

短期内，我们或许还会看到一波爆发，但中长期来看，许多AI项目可能会像过去的DeFi农场一样，进入“被遗忘的角落”。但也会有一些协议脱颖而出，成为链上经济的新基石。就像几年前Aave、Uniswap和Chainlink等协议，凭借其独特的价值主张和强大的生态系统，成功占据了加密经济的核心地位，成为行业的标杆。同样，AI Agent赛道中，也会有一些优质协议在市场的洗礼中脱颖而出，为未来的区块链世界奠定基础。

特朗普发币：链上市场的最后狂欢？

吸走市场流动性

$TRUMP短期内吸引了大量资金，但随之而来的，是其他链上项目的资金枯竭。资金分流效应加剧了市场的高风险性。

自从2025年1月18日特朗普宣布发币以来，加密市场的震荡程度愈加明显。根据CoinGecko的数据，AI Agent赛道的总市值从170亿美元暴跌至目前的129亿美元，跌幅超过24%。

与此同时，TradeView数据显示，排除比特币的所有山寨币市值，也从1.55万亿美元下降至1.44万亿美元，失去了超过700亿美元的市值。更令人关注的是，除去加密市场的Top 10项目外，山寨币的总市值也经历了剧烈缩水，从3840亿美元下跌至3390亿美元，下降幅度接近12%。

投机情绪退潮的信号

这一切的背后，是特朗普家族发币所带来的巨大市场扰动。初衷可能是通过引入庞大的场外资金来为币圈注入“确定性”，然而现实却远非如此。原本寄希望于通过特朗普币的发行带动资金外溢，进一步提升市场活力的投资者，逐渐意识到，特朗普家族的介入反而搅动了市场的“流动性池”，造成了大规模的资金流出和市场的不确定性。

类似的热点事件，往往是市场炒作进入尾声的标志。历史上，2022年NFT市场的疯狂“抢发项目”阶段，也是投机情绪见顶的时期。

投资者的突围策略：从盲目到理性

面对链上市场的高度不确定性，投资者需要摒弃短期思维，从追逐热点转向注重长期价值。以下是几条切实可行的策略：

避免追逐泡沫赛道

对于过热的meme币、铭文和高估值AI项目，尽量减少资金暴露，避免成为接盘侠。

专注产品的PMF

在投资前，考察项目是否真正符合市场需求，而非仅靠叙事驱动。

分散投资与风险管理

合理配置资金，避免单一项目失败对整体资产造成重大影响。

学习链上工具，提升认知水平

熟练使用链上数据监控工具（如GMGN等），识别庄家行为，规避潜在风险。

及时锁定收益，控制情绪波动

市场反弹时，不要被贪婪蒙蔽，及时锁定收益，确保资金安全。

特朗普加密命令：链上资产的阶段性顶部已现？

当前，链上资产的炒作热潮逐渐退却，市场正在从由叙事驱动的泡沫阶段转向更加冷静的价值发现期。在这一过程中，投资者必须保持清醒的头脑，注重长期逻辑和PMF（产品市场契合度）的深入研究。毕竟，只有理性与耐心才能让我们在风暴过后的新生态中找到一条可持续的生存之道。

今天凌晨，特朗普发布了首个加密货币行政命令，进一步明确了美国政府的政策方向。

结合该行政命令来看，当前链上资产市场正处于关键的“转折期”，尤其是在稳定币和去中心化金融领域。虽然这一命令为这些领域提供了一定支持，但也显现出美国政府在监管方面趋于更加谨慎和规则导向的立场。这种政策上的逐步明确，可能会为市场带来短期的政策刺激，推动一定程度的上涨。然而，随着监管框架的逐步完善和工作组的成立，投机性较强的资产（如链上meme币）将面临更大的压力。

因此，笔者认为，当前链上资产行情已接近阶段性顶部。市场的投机情绪、流动性紧缩、技术瓶颈和监管风险等因素，可能引发泡沫破裂或市场回调。在此背景下，我的交易策略将是适时减仓，锁定部分利润，并将关注重点转向有潜力的低估值项目。我将准备迎接市场震荡，保持灵活性，及时捕捉调整后的投资机会。在严格的风险控制下，保持稳健的操作思维，以应对可能的市场波动，并为下一轮可能的机会做好准备。